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上海梅林和中粮梅林的区别中粮和梅林哪个更好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式之一：低(dī)估上海梅林和中粮梅林的区别中粮和梅林哪个更好;'>上海梅林和中粮梅林的区别中粮和梅林哪个更好值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市(shì)场整体，较(jiào)高(gāo)的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济(jì)上升为国(guó)家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集(jí)出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基(j上海梅林和中粮梅林的区别中粮和梅林哪个更好ī)础设施，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人民币(bì)升(shēng)值的(de)全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业(yè)链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修(xiū)复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近(jìn)年(nián)来经历了行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正(zhèng)在(zài)增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船(chuán)的(de)订单大幅(fú)提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合(hé)和(hé)产能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及(jí)确定性较(jiào)高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路板块上市(shì)公司更(gèng)加注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来(lái)几年(nián)高分红水平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来确(què)定性的高(gāo)股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三(sān)个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。