5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较(jiào)好(h阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊ǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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