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西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄金现货价格本周四(sì)一(yī)度冲上2080美元/盎司(sī)一(yī)线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥及(jí)潮宏基自去年10月(yuè)低点(diǎn)以来股价均接近翻倍。

　　黄金价(jià)格的持(chí)续攀(pān)升，引来众多(duō)投资者的目光。国泰(tài)君(jūn)安刘越(yuè)男(nán)等(děng)人在(zài)4月23日研报(bào)中表示，黄金珠宝复苏节奏(zòu)与(yǔ)弹性优于预(yù)期，根据行业数据，1-2月同期高基数下黄(huáng)金珠(zhū)宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝类2023年3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝亮眼的逻(luó)辑，刘(liú)越男等人拆解，其一，金价(jià)稳步上行预(yù)期提振长期需(xū)求，存货增值(zhí)提振毛利率，C端消费者黄金投资保值(zhí)需求及加(jiā)盟商补货(huò)需(xū)求有(yǒu)望释放(fàng)；其二(èr)，Q2开始(shǐ)婚庆需求显著回补，同店开店有望匹配释(shì)放，长三角地(dì)区表现尤(yóu)其(qí)值得期待；其(qí)三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的可持续性，德(dé)邦(bāng)证券郑澄怀在5月5日研报中(zhōng)分(fēn)析，从国(guó)际金价来看，全球地缘政(zhèng)治(zhì)的不(bù)确定性、美国经济衰退的(de)不确定性等因素(sù)均有望对金价形成长期支撑。从国内消(xiāo)费(fèi)复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺季将持续(xù)释放消(xiāo)费(fèi)需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公司有望凭借精(jīng)准(zhǔn)的产品定位，创新性的(de)产品设计，以及积极的渠道扩张(zhāng)策略下，持续提升市场占有率，平稳兑现业绩增(zēng)长(zhǎng)。当(dā西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？ng)前(qián)黄金珠宝板块估值基本处于历史中(zhōng)枢水平，仍具有较(jiào)大的投资(zī)吸引力。

　　中国银河(hé)证券(quàn)研究院甄(zhēn)唯萱在研报中指(zhǐ)出，预期国内金银珠宝市场规(guī)模未来将稳(wěn)步上升，将在2024年超过90万亿(yì)元(yuán)，年复合增长率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增长速度更快，年复合增长率约(yuē)为17％。

　　头豹研究院预测，中(zhōng)国(guó)金银珠宝行(xíng)业中黄(huáng)金(jīn)市场的(de)增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增长率为(w西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？èi)5.9％，预计未(wèi)来(lái)5年也(yě)将保持6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠宝行业(yè)的(de)产业链(liàn)来看，主要(yào)包括上游黄金、钻石等(děng)原材料供应(yīng)，中游的制造(zào)设计及(jí)下(xià)游(yóu)的终端零(líng)售环节，其(qí)中下(xià)游环节的附加(jiā)值较(jiào)高(gāo)，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指出，下游零售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金品类零售(shòu)毛(máo)利(lì)率10％-20％不等，钻石(shí)镶嵌类(lèi)可达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业链附加值高，相关(guān)企业通过强(qiáng)势的(de)渠道建(jiàn)设(shè)以提高市(shì)场份(fèn)额，可以(yǐ)获(huò)得(dé)更加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年，中国(guó)金银珠(zhū)宝(bǎo)行业市占率前(qián)十的集(jí)团中，除了瑞(ruì)士历峰集团、路易·威登(dēng)集团外其(qí)余8个均为国产品(pǐn)牌集(jí)团。中国金银珠宝(bǎo)行业头部(bù)公司周大福、老凤祥、豫(yù)园股份在2022年的市占率分别(bié)达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行(xíng)业内(nèi)的CR10不断提(tí)升，于(yú)2021年超过了30％。