近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部成(chéng)为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽(zé)时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张(zhāng)的关(guān)键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京(jīng)东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进(jìn)行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关太深是一种什么体验，太深是不是不好人士去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节(jié)目(mù)，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内(nèi)的发(fā)展历程要短得多也(yě)快得多太深是一种什么体验，太深是不是不好。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至。财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融(róng)资(zī)的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势分析(xī)与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这(zhè)个(gè)行(xíng)业(yè)中的其(qí)余(yú)行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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