在股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发(fā)基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

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　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文负责(zé)人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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