如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示(shì)出(chū)日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期(qī)缩短(duǎn)到二季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于(yú)许多国际(jì)市(shì)场的投资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人(rén)士(shì)开始注意到这(zhè)一(yī)全(quán英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思)球第三大经济体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对(duì)日(rì)股的前景(jǐng)正英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续(xù)第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股(gǔ)票和期货市(shì)场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年(nián)最(zuì)大规(guī)模的资(zī)金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧(jǐn)缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的(de)增持，也令不少海外投资者对(duì)投资(zī)日本(běn)产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不(bù)太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进(jìn)一步(bù)促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资(zī)本也已相继造访日(rì)本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低成本(běn)日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美(měi)国科(kē)技股的(de)情况下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本(běn)股市(shì)对美(měi)国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙(shǔ)光和(hé)令人失(shī)望(wàng)的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的(de)需(xū)求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心(xīn)一(yī)定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多(duō)年的公(gōng)司治(zhì)理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司(sī)股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更(gèng)坚实的(de)底部(bù)和(hé)更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价(jià)跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出(chū)了力争(zhēng)“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月(yuè)下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布(bù)了上限(xiàn)200亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不(bù)少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资(zī)者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公司正在(zài)回(huí)购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在(zài)定期公(gōng)开会议之前与股东进(jìn)行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方(fāng)面发生的事(shì)情(qíng)比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和(hé)男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规模的(de)货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年还在持续(xù)加(jiā)息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日(rì)公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲资本(běn)支出(chū)计(jì)划和日本(běn)央行持(chí)续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这个(gè)世(shì)界第(dì)三大(dà)经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数(shù)来看(kàn)，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过(guò)临(lín)界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

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