在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(f肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌ēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所(suǒ肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌亿日元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的(de)是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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