近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的(de)信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期(q一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么ī)焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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