今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的(de)需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的(de)投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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