昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)HBC路由器能用WiFi吗利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的(de)准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(HBC路由器能用WiFi吗huà)，这(zhè)是(shì)市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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