周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了(le)资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温和复苏(sū)下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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