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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德(dé)表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等(děng)方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利(lì)率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估(gū)下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ng>

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调(diào)查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在(zài)周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银(yín)行业的任何可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍(réng)需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的(de)利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。