当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上(shàng)限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债务违约可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计(jì)未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国银行业(yè)的(de)这一场(chǎng)危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的(d日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名e)第一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过(guò)去(qù)，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着(zhe)风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年(nián)通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的(d日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名e)约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价(jià)一(yī)度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一(yī)堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的(de)加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的(de)美(měi)国(guó)非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续(xù)去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从年(nián)初以(yǐ)来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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