随着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。路由器有使用年限吗

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本(běn)面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿(ná)得(dé)住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程路由器有使用年限吗积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市(shì)场(chǎng)的生态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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