编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮(开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前(qián)一季的(de)前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第(dì)一(yī)季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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