编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(b小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源(yuán)的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于(小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他(tā)在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而(ér)上(小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是(shì)其去(qù)年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两年确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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