四大(dà)国有银行的集体降息(xī)惊动市场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息(xī)显示，5月15日（下(xià)周一(yī)）起(qǐ)银行协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限将下调，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意(yì)到，今年(nián)以来银行业已有(yǒu)三波存款利率下调，此前两次分别是(shì)：4月(yuè)，多家(jiā)中小(xiǎo)银行(xíng)人民(mín)币存款利率(lǜ)下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月(yuè)以来已有至少20家(jiā)中小银行（含农村信用合作(zuò)联社）下(xià)调(diào)人民(mín)币存款利率，调降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及老百姓“钱(qián)袋(dài)子(zi)”都息息相关。那么，如何理解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款利率(lǜ)？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增速(sù)放缓的信(xìn)号？市场(chǎng)上关于企业(yè)、老百姓手(shǒu)中(zhōng)的钱变“毛”的(de)担忧何解(jiě)？

　　从推出背景来看(kàn)，多方观(guān)点认为，本次(cì)存款利率新(xīn)规主要基于(yú)三(sān)重考量。一是符合推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景；二是对银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；三是促进投资、消(xiāo)费，本次降息(xī)也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　不过(guò)也需要看到的是，本次调降中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，通(tōng)知存款则集中于短期存款，都是针对特定存取(qǔ)需求(qiú)的(de)客(kè)户，面向范围有限。据(jù)民生证券宏观(guān)团队测算，通(tōng)知存款和(hé)协定存款在银行存款中占比不高，以(yǐ)四大行的(de)单(dān)位通知存款(kuǎn)为例，常年只占企业(yè)存(cún)款总(zǒng)规(guī)模的(de)3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队的数(shù)据显示，协定存款等规模(mó)预计为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下调通知(zhī)和(hé)协定存款利率？

　　中(zhōng)国人民银行行长易(yì)纲(gāng)在近期公(gōng)开(kāi)讲话中提到，从(cóng)过去二十年的(de)数(shù)据看(kàn)，我(wǒ)国实际利率总体保持(chí)在略低于潜在(zài)经济增速这一“黄金法则”水平上(shàng)，与潜(qián)在经济增长水平基本匹配。在经济复(fù)苏的关键时点上(shàng)，如何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　目前(qián)，多方观点(diǎn)都提及(jí)的是，本轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招(zhāo)商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛梳理(lǐ)了这一市场(chǎng)化改革的过(guò)程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，随后，国有大行(xíng)同年9月下(xià)调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。随(suí)之而(ér)来(lái)的(de)是(shì)，此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调。李(lǐ)湛认为，这(zhè)均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外(wài)，从(cóng)减(jiǎn)轻银行息差压力的必要性来(lái)看(kàn)，民生(shēng)证券宏(hóng)观团(tuán)队(duì)也倾向于(yú)认(rèn)为，本次调整更多仍是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，并(bìng)且完(wán)成存款(kuǎn)利率调整的(de)闭环，改善银行利润空间。存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，“当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。此外(wài)，数据显示，国有银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，当下调利率有助于(yú)降低银行(xíng)负(fù)债成本，推动银(yín)行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除(chú)利率(lǜ)市场化改革及银行净息差(chà)压力(lì)增大外，某大型银行(xíng)金融市(shì)场研究(jiū)员还关注到(dào)的是国内存款(kuǎn)市场的供需(xū)变化——近(jìn)年来国内经济受多(duō)重(zhòng)因素冲击，居民消费场景受制约，预防性储(chǔ)蓄有所增加及(jí)风险(xiǎn)偏好(hǎo)下(xià)降等，导致居民储蓄存款上(shàng)升较快，部(bù)分银行根据市场供需(xū)变(biàn)化，综合指(zhǐ)数经营情况，灵活调(diào)节存(cún)款利率，只是不(bù)同银行在调整节奏(zòu)、时机(jī)方面存在差异。

　　关(guān)注(zhù)二：本次存款利(lì)率(lǜ)下调带来哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中(zhōng)央政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调，要有效防(fáng)范化解重点(diǎn)领(lǐng)域风(fēng)险(xiǎn)，统筹做(z韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔uò)好(hǎo)中小银(yín)行(xíng)、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机(jī)构改革化险工作。一锤定音之下，本次调降(jiàng)利率也被认为维(wéi)护金融稳定的(de)一(yī)大举措。

　　呵护动(dòng)作具(jù)体(tǐ)体现在哪些方面(miàn)？招商基金李湛认(rèn)为，本(běn)次调(diào)降通知主(zhǔ)要释放了两大信号(hào)，一(yī)是减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；二是减少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒(héng)的观点是，调(diào)降协定存款和(hé)通知(zhī)存款的(de)利率上限(xiàn)，主(zhǔ)要目(mù)的(de)是规范银行业存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，合力(lì)压降银行(xíng)负(fù)债成本。当前银行(xíng)净利差(chà)空(kōng)间较(jiào)小(xiǎo)，压降负债端成(chéng)本(běn)，有(yǒu)助于(yú)改善银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低(dī)金融风险。此外，银行负债端成本(běn)下降，也为资产端的贷款利率下调、降(jiàng)低实体经济(jì)融资成本进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)空间(jiān)。

　　国泰君安宏观(guān)首(shǒu)席分析师董(dǒng)琦也认为，存款利(lì)率调降，既有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力，又有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　招商证(zhèng)券银(yín)行(xíng)团队同样提到，新规对(duì)于(yú)规范协(xié)定存款定价秩(zhì)序作用较大，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，合力压降银行负债成(chéng)本。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿(yì)，占总存款比(bǐ)例10％左右，由此来看，新(xīn)规将降(jiàng)低银行总存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债(zhài)市场的影响方面，民(mín)生证券(quàn)宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券；同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家(jiā)陈雳则表示，在当前整个经济复(fù)苏(sū)的(de)大背景(jǐng)下，进一步释放市场流动(dòng)性(xìng)、活跃消费(fèi)是一个重要的、阶段性目标(biāo)，存款降息调节，对促销费(fèi)无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存款成本是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明，当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上(shàng)也(yě)强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？

　　对(duì)此，招商(shāng)基金李湛(zhàn)的看法是，货(huò)币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。“本次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”的货(huò)币政策之下，也(yě)有多方观点提到，压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。国(guó)泰(tài)君安董琦关注到，当前经济修(xiū)复内生动力(lì)依(yī)然不(bù)强，外需(xū)压力没(méi)有(yǒu)完全(quán)缓解，货(huò)币政策将继续对经济修复带来支撑作用，未来伴(bàn)随经(jīng)济修复，利率(lǜ)水平的调降还没(méi)有(yǒu)结束。

　　招商证(zhèng)券银行团队(duì)的观(guān)点也不谋而(ér)合——长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　展望未来货币政策的走向，上述大(dà)型银行金融(róng)市场(chǎng)研(yán)究员(yuán)认(rèn)为，需要看到(dào)的是，目(mù)前经(jīng)济处(chù)于修复性复苏阶段(duàn)，经济恢复仍需要(yào)适度货(huò)币(bì)环(huán)境支持(chí)，同(tóng)时，国(guó)内经(jīng)济复苏不平衡问(wèn)题依(yī)然突出(chū)，要求货币政策(cè)支持(chí)精准有(yǒu)力。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)，在保持信贷总量(liàng)适度增长，市(shì)场流动性(xìng)合理充裕情况下，更加倚重结(jié)构性工具，加(jiā)大实体经(jīng)济薄弱环节(jié)，重(zhòng)点新兴领域(yù)支持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企业手(shǒu)中的钱会(huì)不(bù)会变“毛”？

　　协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)将迎(yíng)调整的(de)同时，有(yǒu)市场观(guān)点担心，降息一(yī)方面有利于(yú)刺激(jī)消费以及缓和银行经营(yíng)压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水了(le)。在评价双方(fāng)博弈观点之前，不妨先(xiān)厘清通(tōng)知存款(kuǎn)及协定存款两个概念(niàn)的定义(yì)。

　　通知和协定存款介于定活期存款之间(jiān)，利率(lǜ)高(gāo)于活期存款，但比定期存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵活使用的同时，提高利息回报。其中(zhōng)：

　　通知(zhī)存(cún)款是活期存款的一(yī)种，主要有1天和7天两个期限(xiàn)，支取时需提前1天或(huò)7天通知(zhī)银(yín)行，即(jí)可按实(shí)际存期及支取日相应(yīng)币种(zhǒng)档次利率计付利息，个人(rén)和企(qǐ)业均可以办理。当前1天(tiān)和7天期通知存款的基(jī)准利(lì)率分(fēn)别为(wèi)0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企(qǐ)事业单位在(zài)银行(xíng)开立一个(gè)具有结算和协定存(cún)款双重功能的协定存款账(zhàng)户，并约定基本存款额度，由银行将协定存(cún)款账(zhàng)户中超过该额度的部分按协定存款利率单独计息的一种存款方式。协定存款(kuǎn)性质(zhì)介于活期和定期存款之间(jiān)，只面(miàn)向企业办理，期(qī)限最长为1年。当前，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存(cún)款既(jì)有对公业务，也有(yǒu)个(gè)人业务(wù)，但(dàn)都有(yǒu)一定的存款门(mén)槛。基于此，粤(yuè)开(kāi)证券首席经(jīng)济学家(jiā)罗志(zhì)恒提出(chū)的观点是，总体来(lái)看，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款基(jī)本(běn)上以(yǐ)对公活期存(cún)款为主(zhǔ)，对一般老百姓(xìng)的影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会有一定的利(lì)息(xī)损失，但(dàn)若存贷款利(lì)率都能有所下(xià)调，也有助(zhù)于刺激(jī)企业(yè)投资并降低融资成本(běn)。

　　此外记者也注意到，央行最新数据显示，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元。进一步来(lái)看，存款利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰(tài)君安董(dǒng)琦表示，这一传导过程并(bìng)非一蹴而就(jiù)，且需要总(zǒng)量政策继续支撑。经(jīng)济当前依然需要休养生息，特(tè)别(bié)是在前(qián)期服务(wù)业(yè)修(xiū)复(fù)后，与制造业产生循(xún)环，带动收入预期改(gǎi)善，最(zuì)终才会带动(dòng)居(jū)民与企业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基金(jīn)李湛的(de)建议(yì)是，应辩证看(kàn)待(dài)本次降息。疫情以来，企(qǐ)业及居民形成了一定规模的超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)，降息可以降低(dī)企业、居民的储蓄意(yì)愿，引(yǐn)导企业加(jiā)大投资、居民(mín)增加消费，促进经济(jì)复(fù)苏。“只有经济(jì)复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后续的(de)收入信心才会回升，进而形成储蓄转化为(wèi)投资(zī)、消费，再形(xíng)成增厚企业、居民收入的良性循环。”李(lǐ)湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔