金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度(dù)的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗)端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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