5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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