北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何其他(tā)货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(n兰州女人为什么戴头巾á)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们(men)正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(q兰州女人为什么戴头巾iě)我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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