周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服(fú)务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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