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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的(de)境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安(ān)排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业(yè)务的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)为符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需(xū)同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假期开倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例，油脂市场的(de)强力(lì)反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存下降的(de)主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史(s倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例hǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持(chí)谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴(chái)油政策(cè)比例一段时(shí)期(qī)内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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