近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口(kǒu)量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需(xū)求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的(de)压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点价后，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是(shì)易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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