北京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时的(de)提(tí)问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全球各(gè)地的投资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前(q司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ián)海开(kāi)源基金(jīn)首(shǒu)席基金学(xué)家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在股(gǔ)东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国(guó)经(jīng)济，今(jīn)年(nián)也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国(guó)将会成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前(qián)，他也曾多(duō)次公开表(biǎo)示十(shí)分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过投资对象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美(měi)国(guó)而(ér)言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格(gé)买到(dào)一些(xiē)更(gèng)好的(de)公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代财经(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文jīng)根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之(zhī)一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出(chū)色；而从(cóng)近3年的(de)净资(zī)产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价(jià)格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一(yī)指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财(cái)经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属行业算术平均(jūn)值进(jìn)行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍(réng)有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行了(le)行业筛选，还(hái)对(duì)海天味业(yè)等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多(duō)个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之(zhī)一。而(ér)在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公(gōng)司(sī)上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差(chà)距最(zuì)大的(de)是主营集(jí)成电(diàn)路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数(shù)字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出(chū)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)的(de)0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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