中国(guó)金融行业加速对(duì)外开放，外资券商(shāng)们的(de)2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家(jiā)“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩根大(dà)通证券(quàn)同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损(sǔn)达(dá)到(dào)2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金(jīn)融(róng)巨(jù)头均在国内(nèi)拥有外(wài)资(zī)控股券商牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参(cān)一控(kòng)”问题如(rú)何(hé)解(jiě)决(jué)，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股(gǔ)东资(zī)源禀赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

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　　9家外(wài)资控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来自“洋(yáng)券商”们的市(shì)场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受(shòu)制(zhì)于(yú)市场(chǎng)行情、成立(lì)时(shí)间、牌照(zhào)资质(zhì)等(děng)问题，9家共有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则延(yán)续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东增持而成为外(wài)资控股券商的(de)汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业(yè)绩较上(shàng)年出现明显进步，但仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和(hé)星展证(zhèng)券(quàn)均于(yú)2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记，正式展业(yè)时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收入普遍下降，外资控(kòng)股券商(shāng)也难以幸免。且新公司建设成本(běn)、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出(chū)过(guò)高，在(zài)展业(yè)初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小利薄(báo)”的情况(kuàng)，自(zì)营业务影响有限，因(yīn)此影响2021年业(yè)绩的主要(yào)还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行业务手续费及(jí)佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则有增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩(jì)出现(xiàn)大额亏(kuī)损。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来(lái)的和尚(shàng)”念好了(le)中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中(zhōng)，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券和(hé)瑞银证券均实(shí)现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算是(shì)相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来(lái)看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根大通(tōng)证(zhèng)券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在(zài)行(xíng)业(yè)内排名下游，但其业(yè)绩(jì)已跻身行业中游(yóu)水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的第三个(gè)完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复，成立合资(zī)证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德(dé)等(děng)5cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成(chéng)为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪(jì)业(yè)务(wù)团队(duì)成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作取(qǔ)得(dé)进一步进展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推(tuī)进。摩(mó)根大通证券充分利用(yòng)全(quán)球化的平(píng)台优势(shì)，整(zhěng)合(hé)集团资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合(hé)格境外(wài)机构投资者(zhě)，目标客(kè)群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好的业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早的一(yī)批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行受(shòu)让两(liǎng)家内(nèi)资股(gǔ)东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年(nián)投行业务(wù)进(jìn)步(bù)明显，当期实现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成了(le)创业板注(zhù)册制(zhì)改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参(cān)与(yǔ)了沪(hù)深(shēn)交易所互联(lián)互通全(quán)球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士(shì)信贷被(bèi)竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成合(hé)并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季报(bào)时表示，对瑞信(xìn)的收购(gòu)交易预计在6月底前完成(chéng)。不言(yán)而喻的是，集团层(céng)面(miàn)的合并对两(liǎng)家外资控(kòng)股券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了(le)带强调事项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集(jí)团股份公司(sī)之间(jiān)达成协议和合并计划，截止报(bào)告日，上述协议(yì)和(hé)合并计划(huà)的完(wán)成日尚(shàng)不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业(yè)绩受到上述合并(bìng)可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明(míng)确，该事项表明(míng)存在(zài)可(kě)能导致对公(gōng)司持续经营能(néng)力(lì)产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞(ruì)信方(fāng)正(zhèng)证券，系(xì)证监(jiān)会修订《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规(guī)则》后首家(jiā)获批的合资(zī)证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在(zài)该笔交易完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证(zhèng)券将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理(lǐ)规定》，证券(quàn)公司(sī)股东以(yǐ)及股东的控股股东(dōng)、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公(gōng)司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀(bǐng)赋深(shēn)入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券表(biǎo)示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新(xīn)增(zēng)了(le)特色投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联动等多种业(yè)务模式，通过服(fú)务手段的(de)增加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管(guǎn)理业务(wù)将定位于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国投(tóu)资者提供具(jù)有野村集团特(tè)色的高质量(liàng)财富管理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛集团全资(zī)持股备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与北京高华(huá)签订《业务转让协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证(zhèng)监会(huì)核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融产(chǎn)品业务的业务许可(kě)。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完(wán)成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心(xīn)进行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进一步赋能部门为在(zài)岸客户(hù)提供财富(fù)管(guǎn)理综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(rén)财富管理平台未来(lái)战(zhàn)略规(guī)划，并进一步(bù)拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募(mù)股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推进(jìn)跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为客(kè)户提供直(zhí)接对接(jiē)境(jìng)外资(zī)本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托(tuō)于外资股东打造私人财富管理业(yè)务，这(zhè)在具备外资银行股东背景的券(quàn)商中较为(wèi)多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰(fēng)前海证券(quàn)表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成(chéng)立(lì)私人财富管理部，负责公司高净(jìng)值(zhí)个人客户综(zōng)合财(cái)富(fù)管理(lǐ)业(yè)务(wù)的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为(wèi)高净值和超高净(jìng)值客户(hù)及其家族提供专业、多元及定制(zhì)化的资(zī)产配置(zhì)服务，为(wèi)客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出(chū)家族信托资讯业(yè)务(wù)，与4家国内头部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司财(cái)富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区的新(xīn)政举措，致力于发(fā)展(zhǎn)财富管(guǎn)理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表(biǎo)示，其财富管理(lǐ)部(bù)秉持着为客户进行(xíng)全方位(wèi)资产配置和满足客(kè)户全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规(guī)划方(fāng)面的业务，一方面(miàn)积极扩(kuò)充(chōng)现有(yǒu)架上(shàng)策略，精(jīng)选上架多支产品为客户在(zài)同一策略下提供(gōng)差异化选择(zé)及多元化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资(zī)券商队伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着中国资本市(shì)场对外(wài)开放(fàng)的力度不断加大，各外资(zī)金融机构加速了在境内设立控(kòng)股券商(shāng)的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设(shè)立，公(gōng)司注册地为北(běi)京(jīng)市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪、证券自(zì)营、证券(quàn)承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限于从事(shì)资(zī)产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家新(xīn)设的外(wài)商独资(zī)证券公司(sī)。就监管批(pī)复(fù)信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在(zài)内，目前国内的外资控股券商(shāng)数(shù)量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高(gāo)华证券、渣打证券(quàn)均为(wèi)外商独资(zī)券商。从数(shù)量上来看，外(wài)资控股券商已成为(wèi)市场上不容(róng)忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的(de)设立申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立申(shēn)请仍处(chù)于证(zhèng)监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和(hé)青岛意才证券已获第一次(cì)意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在京(jīng)会见美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利(lì)金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德国(guó)安联保险、意(yì)大利联合(hé)圣保罗(luó)银行、美(měi)国(guó)景顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人(rén)。

　　来访的(de)国际(jì)金融机构负责(zé)人普(pǔ)遍(biàn)表示(shì)，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前(qián)景。近年(nián)来中国资本(běn)市场对外(wài)开放(fàng)稳步(bù)推进，为国(guó)际(jì)金融机(jī)构和全(quán)球投资者带来了实(shí)实(shí)在在(zài)的机遇。各金融(róng)机构(gòu)高(gāo)度重视中国市场，将继续与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券(quàn)商的(de)市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和(hé)机(jī)遇。例如，华西证(zhèng)券(quàn)即在(zài)2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和(hé)监管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管理机(jī)构(gòu)等加(jiā)速布局，全(quán)力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公司既带来(lái)了国际金融机构全面参(cān)与中国资(zī)本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机构直接合作促(cù)进(jìn)业务(wù)发展(zhǎn)、提(tí)升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示(shì)，当前证券行业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金融科技对行业(yè)发(fā)展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格(gé)局正加(jiā)速演变。

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