5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(dě蒙古女人为什么不能碰ng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程(chéng)中的波折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更蒙古女人为什么不能碰有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(g蒙古女人为什么不能碰uān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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