随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

值此之际是什么意思春节，值此 之际　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调(值此之际是什么意思春节，值此 之际diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴可能增(zēng)加(jiā)的(de)基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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