今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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