财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关(guān)库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存(cún)金(jīn)额(é)已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材(cái)料(liào)价格和库(kù)存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车(chē)动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会(huì)常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一些问武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义题，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链(liàn)分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人(rén)士(shì)和分(fēn)析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数(shù)据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已经到来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前(qián)中游(yóu)电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线(xià武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义n)已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收的产能(néng)也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需(xū)变(biàn)化也(yě)将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库(kù)存(cún)水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的(de)超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德(dé)时代(dài)今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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