一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的(de)提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基(jī)金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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