作(zuò)者(zhě)：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统(tǒng)计局公布了4月份的通胀数(shù)据：4月份(fèn)居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业(yè)生(shēng)产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪肉价格续降(jiàng)，出行价(jià)格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同比(bǐ)降幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一(yī)步之遥，是否到(dào)了需要担心通缩的(de)时(shí)候(hòu)？我们认为“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压(yā)力正(zhèng)逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指向当前经(jīng)济(jì)仍(réng)在温和(hé)修复。下半年(nián)随着生猪(zhū)价格(gé)筑底回升、消费需(xū)求逐步回暖，物价水平有望回(huí)归正常水平(píng)，通(tōng)缩和(hé)通(tōng)胀(zhàng)均不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩(suō)言过其(qí)实(shí)，关注核心通胀

　　以下是(shì)正(zhèng)文(wén)

　　食品(pǐn)拉低(dī)通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么; line-height: 24px;'>善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么涨价(jià)分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构(gòu)上看，食品(pǐn)项(xiàng)仍是主要(yào)拖累，4月食品(pǐn)价格环比下降1％、非食品价(jià)格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要拖累。受受(shòu)生猪产能充足(zú)以(yǐ)及消(xiāo)费淡(dàn)季影(yǐng)响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大量上(shàng)市，带(dài)动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出行需求带动(dòng)旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价(jià)促销以(yǐ)及国内油价(jià)下降影响，交通工(gōng)具(jù)及(jí)交(jiāo)通工具用(yòng)燃料价(jià)格环比分(fēn)别(bié)下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅(fú)扩大(dà)

　　受(shòu)国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大(dà)宗商品(pǐn)价格波(bō)动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上(shàng)年(nián)同期高(gāo)基数的(de)影响，同比降幅(fú)扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资(zī)料、生(shēng)活资料价(jià)格(gé)环比(bǐ)分(fēn)别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分行业看，国际原油价格(gé)波动带动国内油煤加(jiā)工、化学原料及制品相关(guān)行(xíng)业价(jià)格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有色(sè)采选(xuǎn)相关行业价格结(jié)束(shù)自去年底以来的强势表(biǎo)现，环比分别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在产能继持续释(shì)放、供给相对充足的(de)影响(xiǎng)下，价(jià)格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较(jiào)低水(shuǐ)平，离(lí)转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通(tōng)缩(suō)论”言过其(qí)实：一方(fāng)面，去年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初以来有所(suǒ)反弹，意(yì)味着通缩压力正(zhèng)在(zài)逐(zhú)步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比(bǐ)回(huí)升，环比(bǐ)走势均处于正(zhèng)常波动区(qū)间，也指向当前经济(jì)仍在温(wēn)和修复。往(wǎng)前看，去年二、三季度受疫情影(yǐng)响供给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比涨幅较(jiào)高，高基数或对今年(nián)后续CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我们认(rèn)为，应(yīng)更(gèng)多关注环(huán)比变动情况以及(jí)核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生猪(zhū)需求(qiú)的(de)回升，以及(jí)中(zhōng)央猪肉收(shōu)储(chǔ)工作的开展，生猪(zhū)价格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价(jià)水平有(yǒu)望逐步回归至正(zhèng)常(cháng)水平(píng)、整体将(jiāng)保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么