近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的信(xìn)心不足(zú)。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并未(wèi)出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中(无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂(zàn)无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品种，估值(zh无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方í)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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