昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为(wèyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语i)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(syue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语hì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。<yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语/p>

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计(jì)很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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