钠电(diàn)池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着(zhe)传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目，传艺(yì)科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是(shì)市场(chǎng)对(duì)传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能(néng)又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离(lí)子(zi)电(diàn)池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠(nà)电(diàn)关(guān)键技术(shù)完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立(lì)控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘(pán)后(hòu)公(gōng)司迫(pò)不及待(dài)召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录(lù)得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的(de)推移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露(lù)相关事(shì)项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是(shì)其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易(yì)所回(huí)复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司(sī)规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资(zī)成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的(de)装(zhuāng)修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产能(néng)增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的联合银(yín)团申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补(bǔ)这(zhè)部分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增(zēng)募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达(dá)效后(hòu)，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目(mù)真如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司(sī)营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事(shì)并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品(pǐn)、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和性(xìng)能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率先在两轮(lún)电动(dòng)车和低速电动(dòng)车领域(yù)实(shí)现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新能源签订项目合作或(huò)战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客(kè)户(hù)情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电(diàn)池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌开(kāi)展送(sòng)样(yàng)和合(hé)作(zuò)意向洽(qià)谈(tán)等(děng)工作”等(děng)进(jìn)行回(huí)复。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一(yī)直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正数(shù)倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠(nà)电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地的产能中可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技(jì)却(què)十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下(xià)跌(diē)会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池(chí)的(de)平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池的(de)一个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本基(jī)本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等电池成本已经优于(yú)钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本(běn)的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利(l乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给(gěi)到客户(hù)的价格比磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号改建至江苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)投入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投(tóu)计划(huà)的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的后果(guǒ)就是(shì)原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020目实际效益与预计(jì)天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项(xiàng)目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初(chū)的(de)预期相去甚远。

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