昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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