昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的(de)日雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗>

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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