5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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