随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供(gōn武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义g)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年(nián)市(shì)场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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