编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　东莞属于几线城市　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动态策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)东莞属于几线城市周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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