金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于(y吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗ú)符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户(hù)和人吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境人民(mín)币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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