编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前(qi无锡市是几线城市án)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。无锡市是几线城市

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中无锡市是几线城市的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季(jì)报和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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