在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏(sū)和(hé)去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资(zī)可能(néng)会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年>

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极(jí)关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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