今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一(yī)波三折(zhé)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重仓(cāng)的(de)前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复(fù)速度(dù)加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先进制造(zào)，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数(shù)据(jù)、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关(guān)模(mó)型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部分的(de)企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国(guó)内地(dì)经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四(sì)季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位(wèi)的(de)背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格局(jú)佳，价(jià)格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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