5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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