大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不(bù)少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银(yín)行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读>

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(c赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读è)略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起