5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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