AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人(rén)工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智(zhì)能领域(yù)的快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社(shè)会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报中也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网(wǎng)平(píng)台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三(sān)大需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明(míng)确看好人(rén)工智能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上(shàng)的(de)景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新(xīn)一(yī)轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模(mó)型路线的(de)成(chéng)功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力(lì)在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度(dù)布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是(shì)认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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