5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，40kg是多少斤广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出(chū)台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国(guó40kg是多少斤)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和40kg是多少斤外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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