“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出(c台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁hū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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