随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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